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百度还有翻盘的机会吗？
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摘要：图片来源@视觉中国 钛媒体注：本文来自微信公众号智慧云董事会（ID：izhihuiyun），作者：陈雪频，钛媒体经授权发布。 过去两年，百度在资本市场的表现平平。2018年5月31日，百度的股
图片来源@视觉中国
钛媒体注：本文来自微信公众号智慧云董事会（ID：izhihuiyun），作者：陈雪频，钛媒体经授权发布。
过去两年，百度在资本市场的表现平平。2018年5月31日，百度的股价达到历史的最高点284美元，市值也达到历史最高点980亿美元。这之后，百度的股价就一直处在下跌通道中，一直跌到2020年3月31日的82美元才开始反弹。此时百度的市值为283亿美元，和20个月前相比跌幅超过70%，和10年前百度的市值相当。这之后百度的股价开始反弹，并在2020年6月22日反弹到123美元，和两个多月前相比上涨了近50%。
再把时间线拉长，百度在过去十年的股价也是起起伏伏。2011年，百度曾经一度是中国市值最高的互联网公司，和阿里巴巴和腾讯并称BAT。当时的腾讯刚刚经历过3Q大战的洗礼，公司内部士气低迷，阿里巴巴只有B2B业务上市，股价也是一度低迷。当时投资人更看好在搜索领域一枝独秀的百度，而不是还在不断探索业务边界的阿里巴巴和腾讯。大家都认为百度是中国技术势力最雄厚的互联网公司，未来的想象空间更大。
百度过去10年的股价变迁图
十年过去了，腾讯的股价上升了20多倍，阿里巴巴在经历了B2B业务退市和集团上市，两家公司的市值都突破了5000亿美元，但百度的市值依然起起伏伏。十年前，美团、字节跳动、滴滴和拼多多还没有创立，但如今美团和拼多多的市值都超过了千亿美元，字节跳动和滴滴在一级市场的估值也都高于百度。虽然每家公司的商业模式都不一样，仅仅用市值来判断一家公司的价值未必正确，但至少能反应投资人对这家公司的信心。
“市场短期是投票器，长期是称重器。”这是价值投资教父本杰明.格雷厄姆的名言，也被他的学生沃伦.巴菲特奉为圭臬，意思是一家公司的股价波动短期来看是股民以持有市值投票的结果，长期来看这家公司的股价则能反映这个公司的真实价值。如果用价值投资的理念去判断一家企业，我就不能仅仅通过这家公司财报去衡量一家公司的未来，更要通过这家公司的战略、产品、组织、人才和文化等视角去判断这家公司的前景，从而评估它的价值。
这篇文章从价值投资的视角，分析百度在资本市场表现不佳的原因，并根据它在战略和业务上的布局，预测它未来可能的市场表现。这篇文章也希望能回答这样一个问题：一家曾经的行业霸主在遭遇增长失速之后，它还能恢复到以前的活力吗？
01、百度市值下滑背后的原因何在？
关于百度市值下滑分析的文章不少，大都基于定量和定性的分析。不管是那种分析方法，都要从百度的财报看起，让我们先来分析百度过去三年多的财务报表。
百度2017—2020年的财务报表分析
从百度的财务报表可以看到，百度的主要收入为在线广告，尤其是搜索引擎和视频广告。从数据来看，百度在线广告的收入这3年没有大幅增长。2020年春节后，由于新冠病毒疫情的缘故，广告投放量大幅下滑，也导致百度在2020年第一季度的收入出现了两位数的下滑。再加上3月份美国遭遇了百年不遇的股灾，所有股票都大幅跳水，两个原因叠加在一起，这也是百度在今年股价大幅下滑的主要原因。
从细分行业的增长性来看，百度核心收入的增长缓慢和互联网的流量变迁有很大关系。在PC互联网时代，百度掌控了互联网信息的入口，“有事情、百度一下”，成为一代人的行为习惯。但随着移动互联网尤其是社交媒体的兴起，搜索引擎的信息掌控优势被削弱，信息获取的方式变得更加多元化，微信、微博、视频、头条、抖音都在分散百度的流量，伴随着流量的分散，搜索带来的在线广告收入下滑不可避免。
根据中关村互动营销实验室发布的《2019年互联网广告发展报告》，2019年中国互联网广告总收入约4367亿人民币，相较于上一年增长率为18.2%。其中来自电商平台的广告占总量的35.9%，稳居第一，比2018年增长3%；搜索类平台广告以14.9%的份额仍居第二位，但比2018年的21%下滑了近三分之一；视频类平台收入同比增长43%，取代新闻资讯类平台，成为第三大互联网广告投放平台。百度的主要收入来源是搜索引擎和视频类平台带来的收入，尤其是搜索带来的广告收入，因此收入受行业影响下滑就难免了。
文章来源：《知识文库》 网址: http://www.zswkbjb.cn/zonghexinwen/2020/0804/396.html